Duro Felguera vs Técnicas Reunidas

Empresa: Duro Felguera S.A.
Empresa: Técnicas Reunidas S.A.
Análisis fundamental: Abril 2013
Sector: Ingenierías a lo bestia. Curris de Fraggle Rock.
Cifras consolidadas en todos los casos.
Documentos: Informes estadísticos CNMV para la anualidad 2012.
Si usted  quiere hacer algo grande, pero realmente grande, y que produzca cosas, no se crea que las piezas las encuentra en la ferretería de abajo. No se crea que le va a valer el Black&Decker. En realidad va a necesitar algo muy tocho y, más que posiblemente, va a necesitar una empresa especializada en ello. De esas que salen en lo de 'megaconstrucciones'

Operario de Duro Felguera

Hoy, en Balance Fácil, el duelo entre dos púgiles a los que les gusta la ingeniería a lo bestia. Ingeniería/metalurgia industrial contra ingeniería química de tubería y recirculación. Veremos como se desenvuelven es sus balances.
Duro Felguera es una empresa que, desde su web nos cuenta, que está especializada en la puesta en marcha de plantas de energía y minería, entre otros. Duro siempre está 'barata' de PER, con P/E  menor a 10 usualmente. Parece que el mercado no la da mucho margen en comparación con otras. Duro está en bolsa desde que la bolsa española existe casi. Ha sido minera, metalúrgica, fabricante de bienes de equipo y ahora te monta la planta total dando beneficio. Eso no quita para que tenga que hacer EREs, según está la cosa, en alguna de sus filiales.
Por su parte lo se Técnicas es de traca. El irracional mercado la hundió en la crisis del 2008 a la mitad de lo que valía para, a base de proyectos dejarla donde estaba actualmente 40 lereles por acción aproximadamente. A los de Técnicas les encanta el refino y la petroquímica, pero no le hacen ascos a la energía y otros. Técnicas se lleva bien con Lukoil, con los Chinos y con todo el resto de los malos de James Bond. Además están en el Bilderberg Español: el IBEX.

Fuentes de ingresos por actividad

Estas son las fuentes de negocio de Duro, ya que Técnicas pasa de completar ese apartado en el último informe estadístico de la CNMV. La mitad de los huevos puestos en una cesta en Duro, ponemos el gráfico solo como ejemplo de lo diversificada que puede estar la cartera de una empresa de este tipo.
En cuanto exportaciones solo decir que estas dos exportan todo y más, así que el Estado Español debería mimarlas.  Y en cuanto al volumen de facturación, Técnicas Reunidas es 3 veces más grande que Duro Felguera.
Eso sí, aquí todo se mueve a base de grandes contratos, como los de Urdangarín o más. Y si no no hay esperanza. Todo el mundo compra leche del estante del super. Pero otra cosa son los contratos para puesta en marcha de plantas de energía o refinerías. De esta manera estas acciones siempres estan en vilo del siguiente contrato gordo y no son tan estable como cabría pensar. Aquí se compra con la noticia y los ciclos económicos. Lo que paga el mercado por las acciones de las empresas es relativamente paralelo en ambas.

Cuenta de Resultados y productividad

Vamos ahora a ver la cuenta de resultados en euros. Eso sí, de manera gráfica.

Puede que no le diga mucho, salvo que hay cierto parecido a escala, pero si hacemos la misma gráfica  representando el % de cada concepto respecto a la cifra neta de negocio aparece algo inaudito. Salvo por lo márgenes algo menores de Técnicas Reunidas, las empresas son dos calcos en su cuenta de resultados, al igual que nos ocurría en su día para otros sectores como BBVA / Santander

En las gráficas anteriores es de resaltar la salvajada que se gasta en aprovisionamientos, como era de esperar en empresas en que lo importante es comprar la materia prima sobre la que trabajar para darle valor añadido, y lo pequeño del gasto en personal. Pero no se dejen engañar; van a entender por que su madre quería que fuera funcionario, abogado o ingeniero o las tres cosas a la vez. La siguiente tabla muestra los conceptos anteriores por persona en plantilla media de la empresa durante la anualidad 2012
 Y estos son los datos por empleado:

Más de 400.000 lereles ingresados por empleado y 60.000€ es lo que dedica de media a cada empleado cada una de estas empresas. Por eso los ingenieros van en deportivo, viven en adosados con cesped, son borrachos de güisqui de malta y gin tonic caro y horteras con esquís y palos de golf. ¡Que les quiten lo bailao! Eso sí, a Duro parece que 2012 le salía mejor.

Trabajadores de Duro Felguera y Técnicas Reunidas

Tanto la productividad como la competitividad es muy alta, especialmente esta segunda en Duro Felguera en 2012. Pero no todo es un país de golosina en la tierra de las tuberías y el engranaje de acero. Lo que no sabe mamá es que el trabajo de Duro y Técnicas no suele estar al lado de casa y que te pueden mandar a Argentina a cobrar el sueldazo,  mientras en al Piel de Toro puede haber ERE. Cosas de la globalización de mierda esa tan guay que nos quieren vender y por la  que la mitad de una generación se pirará fuera. 

Balance y deudas.